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图表20 PP下游开工率资料来源:Wind,中投期货研究所行业利润水平方面,2018上半年,PE下游利润整体处于相对合理水平,而PP下游部分行业严重的供应过剩导致亏损局面。以BOPP为例,由于前期产能的恶性扩张造成供需失衡,产品利润空间遭到极大挤压,厂家库存甚至超出正常水平三倍以上,目前已出现大规模停产现象。除此之外,工业品进入到主动去库阶段,一定程度上压制了产业对原料的需求。

航线规划:2019年冬春航季预计开通116条航线2019年冬春航季,大兴机场预计开通116条航线,其中国内航线101条,国际航线15条;覆盖全球112个航点,包括国内航点97个,国际航点15个。记者了解到,按照民航局计划,共有16家航空公司确定于2019年冬春航季入驻大兴机场,其中国内航空公司7家(南航、东航、国航、中联航、河北航、首都航、吉祥航),国外航空公司8家(英国航空、波兰航空、芬兰航空、马来西亚航空、摩洛哥皇家航空、文莱皇家航空、俄罗斯艾菲航空、喜马拉雅航空)。

2017年9月金砖国家领导人厦门会晤时,习主席在讲话中指出,金砖五国应该全面深化金砖伙伴关系,开启金砖合作第二个“金色十年”。从厦门到约翰内斯堡,习主席在今年的讲话中再次对未来进行展望。他说,广大新兴市场国家和发展中国家应抓住机遇,在“金色十年”里实现新的飞跃。南非媒体界人士表示,习主席的话令人们对未来信心倍增。

全球货币政策转向和全球流动性修复可能促成人民币汇率升值、股市上涨和利率下行的行情。在美国为主的全球货币转向背景下,全球流动性得到修复,反映在人民币升值、资本流出压力减弱上。那么对于股票和债券市场来说:股票市场一方面得益于国内融资环境改善带来的企业资质修复,另一方面得利于人民币汇率升值带来的风险偏好回升;债券市场,在美联储放缓加息的背景下,中美利差得到修复,国内货币政策宽松空间打开。

仓单增加,套保区间难突破从3月中旬至今,随着白糖期货价格上涨,糖企的套保意愿增强,白糖仓单数量也随之逐渐增加。一个月时间,仓单数量已从11910张增加6786张至18696张。国内套保区间在5200—5300元/吨,因此短期内国内盘面上涨将承压。

图表11 PE石化库存资料来源:Wind,中投期货研究所图表12 PP石化库存资料来源:Wind,中投期货研究所中间环节方面,2018上半年聚烯烃贸易商及港口库存的高点同样出现在春节后,一季度贸易商库存量整体偏高,还有部分远洋低价货源到港,令聚烯烃隐性库存持续累积。市场的主要矛盾在于,上游石化企业在高利润驱使下开工高负荷运行,但下游需求仅能保持平稳增长,不利于高位库存的去化。二季度装置检修确实加速了石化去库存进度,然而终端消费处于淡季,且对高价货源抵触情绪较大,实际采购多按照刚需随用随拿。聚烯烃库存更多的是沿产业链从石化企业转移到中间商,显性库存转变为隐性库存,后期上中游大概率再次出现一定累库。

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